苏小和：这个5-3-2的格局是被逼迫出来的，还是有意为之？

　　刘晓光：是有意为之。为什么？中国的第一个特征是经济周期太强，第二宏观的环境变化也很快，突然打压地产，地产就不行，突然打压金融，金融就不行。

　　一个好的投资集团，一定是相关多元化的，绝对不是一元化。垄断才是一元化，而一般非垄断市场的投资型企业，一定是相关多元化的。在中国，市场投资周期不断变化，90年代投消费品，后来投资电力，后来是交通，然后是IT，再后来是通讯，然后又回到地产，它是在不断变动的。

　　在中国的企业里，去年做地产和证券的比较惨。我们有基础设施这项业务，情况就好很多。最近央企的动作也是不断地转向地产，我觉得这无可非议，因为资本是逐利而去的，它也在悄悄改变它的整个商业模型和结构。

　　苏小和：但是西方的大企业，90%都是专业化程度很高。

　　刘晓光：不，GE也是多元化的。

　　苏小和：但是它几乎在每个行业都做到老大的地位。

　　刘晓光：对，这里有几个特殊情况：首先，美国的法制环境稳定，知识产权保护得非常好；第二，美国已经有几百年的市场，已经形成了营销渠道、品牌渠道；第三个，它没有处在中国这样一个高速发展时期。可能主要原因是中国比较特别，与其他国家不同。

　　苏小和：你觉得在中国做多元化好一点。

　　刘晓光：相关多元化。或者是三元化，两元化，不要太多了。

　　苏小和：你们的团队在管理上跟得上吗？

　　刘晓光：跟得过来。为什么？它们都是上市公司，中外合资企业比较多一点，都是股权管理，不像过去全是国有企业的子公司。它们都是规范化的、治理结构比较好的上市公司、对外合资企业，股权都很清晰。我们的结构是：根部是国有企业，下面是上市公司，旁边有好多中外合资企业，这边是3个国有企业的子公司。

　　苏小和：股权比较多元化。

　　刘晓光：下面的公司股权比较多元化，核心资产都在下面。

　　苏小和：这应该是最近几年发展起来的一种新型企业模式？

　　刘晓光：新型企业模式。也想把根部多元化，但是多元不了。一个是太大了，一个是定价问题，我们本来是国际私募接近成功了，后来卡住了。为什么？我有几个上市公司，原来上市公司净资产加一倍，后来他给你规定按照上市公司市值乘以90%来标价，那别人的资金就进不来了。

　　苏小和：你投资这块是什么模式？做PE吗？

　　刘晓光：很少做PE，我们主要是产业投资，产业加投资，主要产业是地产业、高速公路业、水业，加上一部分投资。所谓投资，比如说股票市场，大的重组、并购动作，PE我们做得不大。