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丁远:懒人投资2年赚4倍(2)

时间:2009-12-24 20:10来源:生意场 作者:唐真龙刘雨峰 点击:

  在加入中欧国际工商学院之前,丁远是法国HEC管理学院会计与管理控制系的终身教授。从2003年起,丁远开始作为核心教授在中欧MBA、EMBA班讲授会计学课程,每年夏天他都会从法国巴黎飞到位于上海的中欧国际工商学院讲课,“教学出奇地顺利,可以说是一炮打响。”

  作为一位扎根于中国,又长期在欧洲生活的教授,丁远对中西方商业文化的运作都非常了解。而幽默、睿智的授课方式,再加上独具个性的案例教学,使得丁远很快成为中欧最受欢迎的教授之一。在课堂上,丁远教授的授课无可挑剔,学员的课评也不错,但有一种声音让他深思:在学员中有一部分人对会计学心存偏见,这些学员认为会计信息是滞后的,是代表历史的,而做投资都是看未来的,从理论上来讲,就是未来的净现金的贴现。“中国这个市场是非理性的,没有人做价值投资的,巴菲特这样的人来一个死一个,你这一套上课讲得头头是道,我们也很喜欢听,但是在中国这是没有用的。”学员们这样对丁远说,这让他很受刺激。

  对此,丁远开始寻求更好的解答方式。此时,2005年夏天,教学助理王艳小姐的建议给了丁远启示,王艳建议丁远运用自己在会计学分析方面的专长,按照一定的标准选择一个中国上市公司的组合,然后再进行试验,看是否能跑赢大盘。丁远认为这是一个不错的主意,然而做这项工作是一个浩大的工程,需要足够的人力、物力和持续的投入。丁远一直惦记着这件事。

  2006年8月,丁远决定从巴黎回到上海正式加盟中欧国际工商学院。在研究助理袁小姐的协助之下,丁远从中国上千家上市公司中通过逐层筛选,挑选出了100家基本面最扎实的、现金流最好的、盈利能力最强的、大股东没有掏空公司资产的上市公司,然后根据股价对这些公司做一个性价比较,最终选择了市盈率最低的公司建仓,成立了一个虚拟的股票池,以验证他的价值投资理念是否能够跑赢大盘。

  丁远形象地将这个投资组合称为“公共汽车”,因为这个投资组合是一个试验品,他要通过这个试验验证财务指标对于投资股票来说是否具有价值,因此投资组合的操作完全向外界公开,他定期披露自己的投资策略,包括投资组合仓位以及持仓股票的变动情况,这样的操作丁远每年要进行三次,主要是在一季报/年报、半年报和三季报发布之后。无论哪一位投资者,只要愿意都可以搭乘这辆“公共汽车”。

  懒人怎么赚钱?

  今年11月12日,在对上市公司三季报进行分析之后,丁远对投资组合进行了调整,13家公司由于营运现金流为负和毛利率低于去年同期被踢出投资组合,同时新加入了12家公司。

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