曾令华则表示,指数基金的主要优势在于分散投资,规避个股风险和分享投资成果。由于指数基金广泛地分散投资,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响,从而可以有效地分散风险。同时,指数基金的程式化交易有效减少了人为因素。因此,指数基金运作最关键的因素是标的指数的选择,而不是主动性投资。从这方面来看,选指数型基金时,应着重关注完全复制型指数基金。

　　圈“指”运动可休矣

　　2009年是名副其实的指数基金年,截至目前,961亿份的发行规模远超过去几年的总和。但仔细分析下来,新发行的指数基金同质化严重,标的指数集中在沪深300、中证100等少数几个指数上面。对投资者来说,高度雷同的指数基金有必要发那么多吗？

　　实际上,基金公司在指数产品上一拥而上,无非是看中今年以来指数基金市场认同度逐渐提高,尤其是嘉实沪深300(160706,基金吧)指数基金规模超过400亿份,具有明显的示范效应。同时,指数基金管理成本相对较低,于是就成为基金公司做大规模的利器。

　　然而,今年发行的指数基金中,沪深300和中证100指数基金分别多达9只和4只,两者之和超过今年指数基金发行总数的一半。这背后的原因是老指数已得到投资者的认可,发行起来相对容易,而新指数需要一个市场培育期,费力还可能不讨好。

　　但对投资者来说,同质化的指数基金其实没有太大意义。虽然各家基金公司都尽量突出自身特色,但作为被动投资产品,跟踪同一指数的指数基金很难玩出花样。难道国内投资者不需要更丰富的指数基金么？答案恰恰相反。我们的指数基金需要真正意义上的创新,而不仅仅是一些噱头。我们既没有行业指数基金,也没有海外指数基金,更没有商品、基本面指数基金,国内指数基金还远远不能满足投资者的需要。实际上,相对于国内增强型指数基金“被动复制”与“主动投资”的单纯叠加,国际上指数基金正逐渐由纯被动投资向主动投资与被动投资真正相融合的方向发展,简言之,就是被市场验证有效的主动投资策略,可以通过模型等量化手段,被设计成被动化的指数基金,从而大大降低投资成本。从这个角度看,当国内基金公司还在热衷于“圈指运动”时,悄然间,我们与国际先进水平的差距又被拉大了。