对于人民币升值抱有任何幻想都是不切实际的。虽然G20匹兹堡峰会避谈美元贬值与人民币升值，但谁都听得出来，G20峰会的关键词“建立旨在实现全球均衡增长的合作机制”，无非是美元贬值、减少消费，而人民币升值、增加消费。10月3日，西方七国集团在土耳其城市伊斯坦布尔举行财长和央行行长会议时，再次要求中国人民币升值。

　　IMF是人民币升值的急先锋，7月25日，IMF中国事务主管NigelChalk表示，该基金会员工评估显示，人民币汇率在当下“的确是对经济恢复均衡造成些许阻碍”，并认为人民币严重低估。10月1日，IMF首席经济学家布兰查德表示，如果一些亚洲国家抵抗货币升值，则全球经济不可能恢复平衡，中国在抗拒人民币升值，而欧洲一些官员则抱怨欧元升值太快。

　　人民币不升值，各进口国就用贸易战的手段逼迫人民币升值，虽然这种做法后遗症极大，但欧美似乎失去了谈判的耐心。对于美国来说，高达10%的失业率以及居高不下的预算赤字是心腹大患——据美国国会预算办公室在最新公布的月度预算报告中预计，美国2009财年的预算赤字为1.4万亿美元，占美国经济总量的比例达半个多世纪以来最高水平。

　　上述三大压力之下，人民币将变相升值，可能明年会有小幅加息，缩减信贷规模——中国银监会主席刘明康10月5日在国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会该年会上透露，9月份新增贷款仅有3000亿至4000亿元，笔者认为4000亿左右的规模已能满足需求——政府控制泡沫的手段就是在资本市场扩容再扩容，利用全球资金为我所用，满足大蓝筹与创业公司的融资需求，同时尽快开通国际板，使中国资本市场沾染越来越浓重的国际色彩。国人太害怕陷入日本式的泡沫危机，所以不可能采取人民币快速升值的举措，而贸易战对中国实体经济的打击，会很快显现。这就意味着，将来股市仍然会在货币泡沫与政策压力下左右为难，即便上升，速度也不会太快。

　　这一轮宽松货币政策中最受惠的央企与国有控股金融机构，则越来越泡沫化，交叉持股，炒房炒股，直接投资，成为中国经济未来的危机之源。