银河证券：大盘走势受到两方面因素制约

　　市场观察

　　1、因德国经济指标不佳及迪拜股市接连下跌，周二全球股市下跌。迪拜金融市场指数继周一跌5.84%后，周二居然又跌6.12%，迪拜部分债券信用评级被国际主流的信用评级公司调降，使其股市承压。穆迪调降了迪拜所有6 家政府债券发行商的评级，穆迪还表示因公众融资市场恶化，美国与英国或将失去其AAA 信贷评级。希腊的债信评级也被国际主流评级公司调降，希腊股市周二狂跌6.06%。除迪拜及希腊股市带来压力外，德国公布的经济指标也为股市增加了压力。数据显示，德国10 月工业产值环比意外下滑1.8%，远不如预测的增1.0%，也远差于9 月时的增3.1%。

　　2、转变经济发展方式刻不容缓，市场对宏观经济政策的具体实施心存疑虑。中央经济工作会议提出，在投资方面要保持投资适度增长，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目，这表明在投资政策方面，新上投资处于紧缩当中。在发展中促转变，在转变中谋发展，表明中央政策上将视经济发展情况，逐步退出强刺激计划，有保有压，结构性渐退。

　　3、新股发行提速调整市场节奏。9 只新股在本周密集发行，新股发行提速得到了投资各方的高度关注，9 只新股分3 个交易日发行，这是除创业板新股打包发行以外，A 股市场今年新股发行最密集一周。新股快速发行，将起到给小市值股票炒作过热降温的作用。

　　市场研判

　　中央经济工作会议提出，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这将有利于市场信心的稳定，经济增长和企业盈利预期增加，将支持A 股市场保持长期上升的趋势。同时，金融风暴的阴影仍然在有限度地影响着不同国家和地区，全球经济中主要经济体，特别是美国的经济复苏仍然相对乏力，将使我国的外需增长缓慢，市场对明年宏观经济政策具体实施情况及A 股市场融资规模存在担忧，临近年底与新股发行速度较快，也对二级市场资金面形成压力，大盘短期走势将更多地受到外围市场与资金面的制约。【银河证券 】

　　华泰联合：再现“二八”还是走向均衡

　　近期市场表现使得风格轮换再次成为关注焦点。我们的观点是：风格轮换的市场因素已经具备，但基本面催化剂仍需等待，因此风格轮换更可能的表现形式是走向均衡，而并非完全呈现“二八”格局。在这种背景下，市场走势仍将是震荡上行，并非快速拉升。

　　催化剂仍需等待