投资要点:

　　公司是综合型第三方B2B 电子商务平台运营商,专注服务于全球贸易领域,帮助国内中小企业应用互联网开展国际营销。旗下的中国制造网电子商务平台Made-in-China.com 为中国供应商和全球采购商提供信息发布、管理、搜索、在线初步沟通与洽谈等服务,已成为全球采购商采购中国制造产品的重要网络渠道之一。

　　公司营业收入主要来自以中小企业为主的中国供应商在中国制造网英文版获得注册收费会员服务、增值服务以及认证供应商服务所支付的费用。按照第三方B2B 电子商务平台营收市场份额计算,中国制造网第三季度市占率达到2.9%,较第二季度回升了0.3个百分点,排名仅次于阿里巴巴、环球资源,位居国内第三。

　　公司本次募资旨在对主营业务的延伸、拓展及加强,主要投向中国制造网电子商务平台升级、销售渠道、客户服务支持中心建设以及焦点科技研究中心建设4个项目,总投资额3.12亿元。募投项目到位后将提升公司在B2B 电子商务平台的核心竞争力,从而使公司保持领先市场地位。

　　公司做为互联网企业,风险在于在经营规模及市场占有率上与行业龙头企业相比有较大的差距,在市场上处于追随者的地位。互联网行业竞争激烈,马太效应显著,通常资源向行业龙头聚集是大趋势。公司的业务是水平型的B2B 电子商务平台,与阿里巴巴、环球资源等行业巨头展开正面竞争,业务差异化程度不高。

　　我们预期公司发行后2009、2010年销售收入分别为2.20亿、2.94亿;归属于母公司所有者的净利润分别为9660万元、1.48亿元;对应EPS 分别为0.82元、1.26元。

　　目前国际互联网行业可比公司09年、10年平均PE 分别为45.15、33.86倍,考虑到公司的成长性和公司在B2B 电子商务平台追随者的现实地位,我们建议焦点科技的合理的询价区间为27.65-30.02元,对应2009年的PE 估值为35-38倍。上市目标价40.32-42.84元,对应2010年PE为32-34倍。【作者：佚名 来源：腾讯财经特约 整理：Yidawo.com】 (责任编辑：至纯)